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时评
对存货投资的四个误解
2017-09-20 17:02:00

*中国社科院世经政所全球发展展望研究系列(GDP)讨论稿,2017年9月20日

Policy Brief No. 17.006

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对存货投资的四个误解

徐奇渊 杨盼盼

        支出法GDP中,存货投资占比低,但波动性最大。对于理解宏观经济的短周期而言,存货投资是重要观测变量之一。不过,关于存货投资的概念,仍然存在比较多的错误打开方式,在正式开展这项研究之前,笔者也在其列。在此,将我们的一些心得分享给大家,以澄清一些误解。后面的系列中,我们将另外撰文,专门介绍存货投资的正确打开方式。

        ……

        可见,对库存技术进步的判断至为重要,但是这也比较棘手。在后续研究系列中,我们假设了库存技术进步的4种情形,于是就获得了4种情形下存货周期的判定体系。在后文中,我们将会对不同结果进行比对。

        另外一个技术细节也需要说明。我们之所以研究存货周期,通常是为了关注GDP、工业增加值等指标的同比增速。而PMI库存指数是一个环比口径,这是因为采购经理人在接受调查时,对比的基期一般是上个月,而不是去年同期。所以,在使用PMI库存指数研究存货周期时,我们需要将PMI指数处理成同比口径。在后续的研究系列,我们也将在这方面做一些尝试。

(作者:徐奇渊 杨盼盼,中国社会科学院世界经济与政治研究所)

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