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时评
2017年中国经济:上半场得分、下半场防守
2017-02-23 10:06:00

*中国社科院世经政所全球发展展望研究系列(GDP)讨论稿,2017年2月22日

Policy Brief No. 17.001

本文已在2017年2月8日发表于《财经国家周刊》

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2017年中国经济:上半场得分、下半场防守

徐奇渊

            2017年中国经济将表现为前高后低,主要的风险点和下行压力将陆续登场。

        党的19大召开在即,2017年的中国经济矫健开局,延续了上一年的增长惯性。不过,展望2017年全年,中国经济仍可能面临以下挑战:其一,随着房地产投资增速的回落,基建投资能否独撑大局?其二,在特朗普冲击下,中国外贸会否遭遇寒冬,制造业投资会否再受冲击?其三,美联储的加息冲击,再加上2017年下半年德、法大选等带来的冲击,国际金融市场的振荡会对中国带来何种影响?其四,在国内经济增长相对稳定的同时,近年来股市、汇市、债市等相继出现动荡,资本市场暗流涌动。在这种环境下,如何理解近期的货币政策调整,这到底是货币政策的一个微妙变化,还是一个大周期的转折?

        ……

        其次,当前的货币政策,以防控系统性金融风险为重点,以稳健中性为目标。这意味着:既不能让流动性泛滥,从而助长中长期的金融风险;同时也不能让流动性过紧,从而影响到短期内的金融系统稳定。尤其在一个不乏黑天鹅的全球金融市场当中,这时候所谓的货币稳健中性,就是考虑到、并且包含了冲击效果之后的中性。这样的货币政策,更多将体现为适应性、跟随性的调整,而绝非是不留余地的进入加息周期。

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