社科网首页|论坛|人文社区|客户端|官方微博|报刊投稿|邮箱 中国社会科学网
时评
克服贬值恐惧症,加速中国汇率体制改革
2016-11-28 15:54:00

*中国社科院世经政所国际金融研究中心(RCIF)讨论稿,2016年11月28日

Policy Brief No. 2016.072

本文已发表于《上海证券报》

[PDF全文阅读]

克服贬值恐惧症,加速中国汇率体制改革

余永定 肖立晟

        近期,人民币汇率在短短30个工作日内贬值3.3%至6.89,超出过去10个月累计贬值幅度。人民币汇率问题再次成为媒体和公众关注的焦点。

        这一轮人民币汇率走贬的依据是“收盘价+篮子货币”这一人民币汇率新形成机制:美元指数带动篮子货币上涨,人民币需要对美元贬值来稳定篮子货币。

        面对人民币汇率新的变化,我们需要仔细思考,新的汇率机制是不是一个有效而且可持续的机制,未来,人民币汇率能否走出贬值通道,真正出现双向浮动?

        ……

        总之,虽然“收盘价+篮子货币”的汇率形成机制较好的实现了引导人民币逐步贬值的政策,但却使市场长期无法出清,无法实现汇率的真正双向波动。其代价则是外汇储备的损耗大量损耗,货币政策独立性受到影响,强化资本管制造成的市场扭曲。

        在未来一段时间内,美元资产收益率上升所导致的美元指数上升,以及资本外流、外逃加剧,必将对人民币造成更大的贬值压力。从现在到特朗普政府上台之前的这段时间是放弃外汇市场干预、让人民币汇率实现市场化的窗口期。希望央行能沿 “811”汇改的思路,在做好预案的基础上,尽快完成中国汇率制度改革。

(作者单位为中国社科院世经政所)

        声明:本报告非成熟稿件,仅供内部讨论。报告版权为中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究中心所有,未经许可,不得以任何形式翻版、复制、上网和刊登。