*中国社会科学院世界经济与政治研究所中国外部经济环境监测(CEEM)，2024年12月30日
CEEM《全球智库半月谈》(总第297期）
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世界热点
利用AI“去全球化”
导读：贸易战、产业政策和无数其他供应链中断已迅速成为“新常态”。然而，鉴于生产流程的高度不透明和复杂性，了解如何驾驭去全球化趋势是一项艰巨的任务。本专栏介绍了一种利用前沿人工智能工具来恢复5000多种贸易产品投入产出关系的工具。研究结果凸显了人工智能在帮助理解全球贸易网络数据产品方面的作用。通过绘制精细的生产网络图，决策者可以更好地预测贸易政策和供应链中断的影响。
欧盟的政治不稳定与国际贸易：基于网络分析方法
导读：本文探讨了政治不稳定与国际贸易之间的关系，特别是针对欧盟国家。研究采用网络分析方法，构建了一个新的地缘政治依赖指数，分析了27个欧盟国家在1999-2021年间的年度数据。结果显示，当一个国家的进口集中于政治不稳定的非欧盟国家时，其国内政治稳定性会受到负面影响。此外，研究还发现，美国和中国在欧盟国家的贸易和政治局势中扮演着不同角色，其中中国的影响更为显著。该研究为理解国际贸易如何影响国家政治稳定性提供了新的视角，强调了贸易伙伴选择的重要性。
新疫情时代七国集团经济体通胀的“三重冲击”
导读：“新冠疫情时代”的通货膨胀是由三种冲击的独特组合所驱动的：首先，大量与疫情相关的需求模式转变和供应中断导致耐用消费品的价格飙升。第二，俄乌冲突造成了40年来最大的全球大宗商品价格飙升，主要影响了食品和汽油等非耐用品的价格。第三，针对疫情衰退所采取的强有力的货币和财政应对措施导致劳动力市场趋紧，从而推高了服务价格。本文估计了七国集团各经济体消费价格构成的模型，以记录这些冲击的传导过程。截至2023年，前两种冲击已经基本消退，促使整体通胀从2022年的峰值显著下降。然而，进入2024年，大多数G7经济体的劳动力市场至少保持适度紧张状态，导致服务业通胀仍然明显高于疫情前的水平。
财政政策与疫情时期的美国通胀激增：对未来的启示
导读：在美国，疫情期间的大规模财政扩张保护了家庭，并帮助产出和失业率在2021年底前恢复到接近疫情大流行前的预期水平——这与上一次美国经济衰退后的缓慢复苏形成鲜明对比。许多政策制定者和分析师预计，在通胀没有太大变化的情况下，财政导致的商品和服务需求增长将由供应增长来调节。然而，事实证明这些预期是错误的，因为财政刺激推动的需求超过了经济的生产能力，引发了暂时的高通胀。我们展示了一系列证据，这些证据表明，通胀飙升在很大程度上是由于需求激增将经济推到了一个比较高的资源使用程度，但在这一水平上供给却缺乏弹性。并且，新冠疫情初始影响之外的负面供给冲击所起的作用相对较小。我们最后得出了对未来财政稳定政策的启示。
让小银行倒闭：隐性无担保与金融传染
导读：2019年 5月24日，监管机构接管包商银行，结束了中国银行体系长期存在的政府担保，尽管中国银行系统很重要。虽然政府向市场注入的大规模流动性和担保维持了整个市场的流动性，但这一政策转变使银行间融资条件急剧恶化，扩大了信贷利差，并降低了小银行可转让存单相对于大银行的融资比率。由于对未来救助的信心下降，而不是风险意识提高、流动性短缺或资产负债表蔓延，这引发了其他小银行的困境。我们的研究结果强调了对小银行救助的监管理由，就像最近的硅谷银行案例一样。此外，中国银行体系内对政府担保的信心下降改善了价格效率、信贷分配，并抑制了小银行的过度冒险行为。
地方债券市场定价过高及监管措施的意外后果：来自中国的证据
导读： 中国地方政府债券在一级市场上定价过高，导致监管机构对发行利差设定了下限。本文研究了这种定价过高的根本原因，并评估了对利差实施限制的影响。研究发现，承销商可能通过抬高价格，以从地方政府获得隐性利益，如地方国库现金存款。我们进一步证明，利差下限严重阻碍了一级地方债券市场的价格发现功能。原本不受下限限制的债券也按照参考利差定价，加剧了高风险债券的定价过高问题。地方政府利用这些固定价格增加债券发行量并延长债券期限。我们的研究结果表明，监管干预定价可能产生意想不到的后果，影响定价效率，而纠正错误定价的尝试可能会导致更严重的错误定价。