*中国社会科学院世界经济与政治研究所中国外部经济环境监测(CEEM)，2024年9月30日
CEEM《全球智库半月谈》(总第291期）
目 录
全球热点
美国消费者将为特朗普关税买单
导读：由于美国进口的很多产品都无法或很难在国内生产，因此外国供应商受到特朗普关税的影响，将提高售卖价格，进而导致美国消费者承担更高的成本。特朗普的关税政策将由美国消费者来买单。
墨西哥新总统能维持"AMLO经济学"吗？
导读：本文探讨了墨西哥新总统克劳迪娅•欣鲍姆面临的经济挑战，以及她是否能够延续前任AMLO的经济政策。尽管AMLO的"第四次转型"在再分配和社会福利方面取得了一些成效，但经济增长缓慢，欣鲍姆的政府可能难以在不进行税制改革的情况下维持高社会支出和财政纪律。她需要应对能源行业的衰退、潜在的经济衰退以及外部不确定性，同时通过提高生产率、吸引投资和促进竞争来实现包容性和可持续的经济增长。
经济理论
固定汇率损害发展中国家
导读：近几个月来,全球发展中国家出现了一系列危机。虽然这些国家各有其独特的不幸,但它们也有一个不幸的共同点：试图在经济基本面已经表明有必要改变汇率之后,仍然坚持固定汇率太久。官员们希望固定汇率以降低债务偿还成本,并保持资本品和消费品进口的低廉。然而，随着时间推移，国内价格上涨或出口需求下降，固定汇率可能会变得越来越脱离市场现实。固定汇率或人为地将货币保持在高水平往往是严重经济危机的前兆。灵活的汇率使各国能够更好地适应冲击并保持外部竞争力。
银行的气候承诺与绿色转型
导读：许多金融机构承诺尽量减少其在气候转型风险中的敞口。然而，将资产从高排放行业中转移，有时与支持气候转型投资的目标相冲突，因为高排放行业（如公用事业和交通运输）需要资本来投资于更环保的技术。本文分析了减少气候转型风险敞口和实现绿色转型目标之间的冲突。作者发现，几乎没有证据表明银行正在将资产转移出高排放行业，这对风险管理来说是不利消息，但对气候融资来说是好消息。
衡量气候变化造成的经济损失
导读：极端天气事件正在给越来越多的人和国家带来毁灭性的后果，因此量化其经济影响是非常重要的。气候相关变量的变化对经济产出的影响通常使用“损害函数”进行估计。与这些功能有关的方法和损害估计差异很大，每种方法都有其优点和局限性。这是两个专栏系列中的第一篇，探讨了损害函数的概念，强调了持续存在的不确定性以及继续对话以加深对气候引发的经济损失理解的重要性。
哪种汇率对全球投资者至关重要？
导读：在这篇研究论文中，作者们深入探讨了汇率波动对全球投资者，尤其是欧元区投资者的债券资产配置所产生的影响。通过详细分析债券的持仓数据，作者揭示了美元升值时投资者如何调整其投资组合，以及他们对欧元升值的反应。研究发现，美元升值会导致投资者普遍减持各类债券，而欧元的升值则会导致他们特别减持本币债券。此外，作者还开发了一个风险价值（Value-at-Risk model）模型，以解释数据中观察到的现象，为理解全球金融市场中的货币风险因素提供了新的视角。这项研究对于理解全球资本流动和汇率如何影响国际投资决策具有重要意义。
2021-2023年“廉价通胀”与通胀不平等加剧
摘要：本文分析了2021-2023年全球通货膨胀的变化及其对不同收入家庭的不平等影响。通过对英国快速消费品价格和家庭支出数据的详细研究发现，低收入家庭面临更高的通胀压力，特别是低价商品价格上涨速度快于高价商品，形成“廉价通胀”现象。本文指出，这种价格差异加剧了通胀不平等，并且传统的通胀指数可能低估了低收入家庭实际面临的生活成本上涨。
聚焦中国
中国为提振陷入困境的经济而采取的刺激措施可能达不到预期效果
导读：9月下旬，中国政府推出了自新冠疫情以来最大规模的货币刺激措施，并表示将提供更多财政支持，这反映出领导人在重振陷入困境的中国经济方面的新紧迫性。尽管这些声明提振了市场情绪，但谨慎是有必要的：在信贷需求疲软的情况下，央行的降息和其他政策举措可能是无效的——“推绳子”，因为在经济低迷时期放松货币政策并不总是像在经济繁荣时期收紧货币政策那样有效。此外，到目前为止宣布的措施并没有解决中国经济中影响其增长的根深蒂固的问题，包括北京日益将国家安全置于经济发展之上，对私营部门的歧视，以及财政政策的不足。
注意缺口：通过财政R-Star衡量财政货币紧张
导读：财政政策和货币政策之间的紧张关系最近成为宏观经济政策辩论的焦点。但它们上涨了多少呢？通过引入一个新的财政政策r-star概念（可以与货币r-star进行比较），本专栏提出了一个衡量财政-货币紧张关系的新框架。根据16个发达经济体140年来的数据，财政与货币之间的紧张关系目前处于二战以来的最高水平。人们发现，从历史上看，紧张关系加剧与一系列不利的宏观经济结果有关。因此，需要采取强有力的政策行动——包括财政整顿——以帮助重建政策空间，并缓解财政与货币之间的紧张关系。
本期智库介绍