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论文与报告
完成“811汇改”:人民币汇率形成机制改革方向分析
2017-01-06 15:00:00

《国际经济评论》2017年第1期

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完成“811汇改”:人民币汇率形成机制改革方向分析

余永定 肖立晟

 

   2015年“811汇改”是央行推动汇率机制市场化,实行汇率制度由“类爬行安排”到浮动汇率制度过渡的一次重要尝试。然而,经过三天的试验后,央行放弃了原定的汇率改革目标。此后,央行提出了新的中间价形成机制,在“参考前日收盘价决定当日中间价”的基础上,引入了“稳定24小时篮子货币”因素。在新的汇率形成机制中,由于美元指数和其他货币的变动难以预测,人民币汇率变动不确定性显著上升,在一定程度上削弱了单边投机力量。然而,现行汇率形成机制并不能扭转人民币贬值趋势,也不能消除人民币贬值预期,同时妨碍了央行根据国内经济的基本面实施独立的货币政策,而且还会因为人为的“双向波动”造成外汇储备的损耗。我们主张尽快实现停止对外汇市场的干预,让人民币自由浮动。消除人民币贬值预期的唯一办法就是让人民币汇率市场化。希望央行能沿“811汇改”的思路,在做好预案的基础上,早日完成中国汇率制度改革。

   关键词:811汇改 人民币汇率形成机制改革 外汇市场干预 篮子货币