《中国外汇》2018年第16期
通胀压力未来可能抬头
张明
中国CPI同比增速在2018年2月一度达到2.9%（这是自2013年12月以来的阶段性高点），但在2018年4-6月期间又重新下跌至2%以内。不过，2018年7月，CPI同比增速重新回升至2.1%。CPI环比蹭速在经历了2018年3-6月的持续负增长之后，也在2018年7月由负转正。那么，在当前中国宏观经济内外部环境依然复杂的背景下，通货膨胀率是否可能出现逆市而上？笔者的答案是：相当可能。
我们可以从三个维度来分析中国的CPI走势：食品价格、进口价格与货币增速。从这三个维度的态势来看，食品价格与进口价格未来都可能推高CPI增速，而货币增速则会持续压制CPI增速。整体来看，笔者认为，从2018年下半年起，在未来一段时间内，受到食品价格、能源价格与进口价格的推动，中国CPI同比增速的中枢水平有望从过去两年间（2016年7月至2017年6月）的1.7%-1.8%上升0.5个百分点至2.2%-2.3%左右，个别月份的CPI同比增速，甚至可能上探3.0%。
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