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新兴市场国家货币贬值的基本面探源
2018-10-15 19:06:00

《经济导报》2018年第12期

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新兴市场国家货币贬值的基本面探源

张明

        自今年年初至今,美国经济持续向好、劳动力市场持续紧张以及核心通胀率逐渐上行,一方面,市场对于未来一段时间美联储加息次数的预期有所增加,另一方面,美国10年期国债收益率由年初的2.4%左右上升至目前的2.9%左右。受上述因素推动,今年以来,美元无论对发达国家货币还是新兴市场国家货币都呈现出明显的升值态势。

        尽管美元兑大多数货币汇率的升值幅度都是比较温和的,但美元兑少数几个新兴市场国家货币的升值幅度却相当大,特别是美元兑阿根廷披索、土耳其里拉与俄罗斯卢布的汇率。在一段时间内,阿根廷、土耳其与俄罗斯国内甚至出现了股债汇三杀的不利状况。为什么同样是美元升值的外部冲击,对这几个国家的负面影响却非常显著呢?本文试图探寻上述国家货币显著贬值的国内基本面特征。

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