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时评
人民币汇率走向充分弹性:条件逐步成熟
2018-03-22 22:21:00

*中国社科院世经政所全球发展展望研究系列(GDP)讨论稿,2018年3月22日

Policy Brief No. 18.007

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人民币汇率走向充分弹性:条件逐步成熟

徐奇渊

        多年以来,人民币汇率形成机制缺乏弹性,对货币政策构成了一定掣肘。从某种意义上而言,中国现有的货币政策框架,实际上就是以汇率政策为出发点而展开的。甚至在一定意义上,“中国的货币政策就是汇率政策”、“货币政策以汇率为纲”。这种观点不一定完全准确,但是,却道出了中国货币政策事实面临着的、尴尬的约束条件。

        ……

        最后,中国央行所面临的外部环境也在发生着深刻的变化,人民币汇率走向弹性的时间窗口期将再次到来。人民币汇率要走向充分的浮动,时机选择至为重要。在单边贬值预期下放开人民币汇率,容易招致国际市场的攻击,甚至导致货币危机,因此风险较大。而在一定的升值预期下,或者存在双边预期的条件下,人民币汇率放开的风险则要小得多。从美国方面来看:其一,美元指数已经进入了一个相对弱势的通道,而且这也恰恰是美国财政部、以及美国政府所乐见的。2018年达沃斯论坛上,美国财长努钦也曾明确表示,美元走弱对美国有利。同时,特朗普总统也极为重视国际收支逆差问题,希望通过各种渠道来减少美国的国际收支逆差。任期内要在这方面取得显著进展,特郎普总统肯定不愿意看到美元的大幅升值,尤其是对美元对人民币的大幅升值。

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