*中国社科院世经政所国际金融研究中心（RCIF）讨论稿，2016年8月9日
Policy Brief No. 2016.052
本文已发表于《澎湃》
中国如何面对赫斯塔特风险（之三）
徐奇渊
长期以来，与人民币直接交易的货币中，美元占据绝大部分比例。而人民币是按上海的营业时间在银行间进行结算，而美元是按纽约的营业时间在银行间结算，所以人民币外汇市场结算的赫斯塔特风险非常大，即：确认收到美元之前就必须支付人民币的时差风险。
在未能加入全球持续联系结算（CLS）交易系统的情况下，中国如何尽量减少赫斯塔特风险？有很多举措都与此相关。其中，推动人民币对非美元货币的直接交易，就可以使外汇交易跳过美元，从而在一定程度上减少赫斯塔特风险。但是，人民币对非美元货币的直接交易也遇到了一些问题。
钉住美元的汇率制度是一种束缚
......
金融基础设施的制约
......
为什么清算行的作用如此关键？
......
声明：本报告非成熟稿件，仅供内部讨论。报告版权为中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究中心所有，未经许可，不得以任何形式翻版、复制、上网和刊登。