*中国社会科学院世界经济与政治研究所CEEM（世界经济预测与政策模拟实验室）2020年4月30日
《全球智库半月谈》(总第188期)
目 录
世界热点
新冠病毒在非洲：好消息和坏消息 7
导读：新冠肺炎给世界各地都带来巨大影响，非洲大陆也不例外。从悲观态度看，疫情使得非洲遭受人力损失、经济衰退、面临仇外情绪抬头等一系列问题，但同时也不无好处，例如国家机制开始变革，技术力量被重视，公益事业走向新高度等。总之对于非洲，新冠肺炎带来的改变喜忧参半。
中国的海外贷款和迫在眉睫的发展中国家债务危机 11
导读：COVID-19造成了严重的经济破坏，主要体现在发展中国家。当前，经济衰退、大宗商品价格低迷、跨境贸易崩溃以及金融市场向安全地方转移，这些都为1930年代和1980年代债务危机的重演奠定了基础。本文通过新数据集对中国海外贷款进行分析，结果显示发展中国家对中国的负债比以前所知的要多得多。为最脆弱的国家提供有意义的债务减免应包括欠中国的债务。
债务与生产力脱钩——非生产性债务损害实体经济 16
导读：非生产性债务和银行体系的崩溃被认为是发达国家实体经济遭遇金融危机的主要原因。货币和权力的集中以及疏于监管的金融市场严重阻碍了经济资源有效分配到生产性领域。追求无风险回报必然导致财富通过一个失败的银行体系转移，这一体系与对冲基金和全球财富管理集团合作，为其客户寻求低风险和高回报。人们认为，高负债国家几乎不存在有利于经济发展的条件，浪费性金融不可避免地带来金融危机和衰退。无风险回报的承诺导致金融中介机构将资金直接投资于现有资产，而不是投资实体经济以创造新财富。
解密债务动态 30
导读：本次新冠疫情必然会带来更高的债务水平，评估经济体的债务可持续性变得更加重要。债务与国内生产总值的比率是评价债务可持续性的最常用指标，但也应该考虑社会债务总存量、债务承担能力、债务到期、债权债务关系方、外国资产净值头寸等其他指标。
COVID引发的经济不确定性 36
导读：对决策者而言，评估COVID-19大流行的经济影响至关重要，但具有挑战性，因为危机的发展极为迅速。我们确定了三个指标——股票市场波动率、基于报纸的经济不确定性和商业预期调查中的主观不确定性——这些指标提供了实时的前瞻性不确定性度量。我们使用这些指标来记录和量化过去几周经济不确定性的大幅上升。我们还将说明如何将这些前瞻性度量用于评估COVID-19危机对宏观经济的影响。具体来说，我们将COVID引起的最初的不确定性冲击引入到由Baker，Bloom和Terry（2020）开发的估计灾难影响模型中。我们的研究表明，截至2020年第四季度，美国实际GDP将同比下降近11％，在90％的置信区间中甚至下降了近20％。此研究表明，在预期的产出下降中，约有一半反映了COVID引起的不确定性的负面影响。
基于全球自由贸易港区的调研分析新冠对全球经济的影响 42
导读：2020年春季，COVID-19病毒席卷了全球。受此影响，预计全球各国所实施的抗疫措施将使全球贸易量大幅下降，其中尤其对德国等严重依赖出口的国家，影响将更加强烈。全球贸易的很大一部分是建立在分布在世界各地的自贸区上的。在这一背景下，基尔研究所与全球自由贸易港区展开了合作，并于4月初进行了一次特别调查。结果显示，全世界几乎所有的自贸区或多或少都已受到了新冠疫情的冲击，而且在今后的几个月中，经济活动可能会进一步受到限制。原因是各国所采取的公共卫生措施、全球总需求下降、供应链中断、金融环境恶化等均会影响经济活动。其中亚洲的预期最为悲观，其次是拉丁美洲。前者主要受供应链中断的影响较大，后者的经济活动则主要受制于金融环境恶化。
高通胀并非完全不可能 47
导读：投资者对于未来会发生通胀还是通缩有不一致的看法。本文作者认为，根据传统通胀框架，发达经济体未来发生高通胀的可能性不太大。但是，由于此次疫情史无前例，未来如果三个小概率事件同时达成，即有可能发生通胀。
美联储竭力挽救公司债市场 49
导读：美联储果断的政策行动和重要的监管改革使得几个主要的金融市场经受住了迄今为止最严重的大流行疾病冲击。然而，企业债券市场迄今仍缺乏类似的、明确的支持政策，这引发了对美联储应对债券市场长期结构和构成问题的质疑。
全球治理
G20重回国际协调舞台的中心 54
导读：对于4月召开的G20财长和央行行长会议，各界都抱有很高期待。本次会议同意暂缓最不发达国家的债务，但就IMF特别提款权（SDR）的重新分配问题未达成一致。笔者认为，考虑到当前的国际环境，能够达成这样的成果也是来之不易的。更重要的是，本次会议昭示着，G20正在重回全球合作舞台的中心。
经济政策
意大利需要解决债务可持续性问题 57
导读：4月23日的欧盟领导人峰会将会十分艰难，但意义重大。在欧洲预算的担保下，1万亿欧元的疫情后后复苏基金(post- recovery fund)取得了突破，以满足成员国不同的需求，对此乐观情绪有所升温，但仍存在诸多障碍。
本期智库介绍 59