*中国社会科学院世界经济与政治研究所CEEM（世界经济预测与政策模拟实验室）2020年2月15日
《全球智库半月谈》(总第183期)
目 录
世界热点
2020年需要关注的外交事件 7
导读：从英国脱欧到联合国安理会席位投票，再到沙特20国集团（G20），2020年11个重大事件将在外交领域掀起波澜，值得我们予以关注。
货币条款将引发新的贸易紧张局势 13
导读：长期以来，特朗普总统一直宣称中国通过控制汇率获得了贸易优势。在情况已经改变的当前时点，特朗普当局依旧坚持这一说法。在中美第一阶段贸易协议中，中国接受了关于汇率的规定。中国不得进行竞争性贬值和货币操纵，而美国也不应将中国国认定为汇率操纵国。这意味着，当美国对中国相关汇率政策不满且未能在双边会谈中取得满意结果时，中美贸易协定授权美国贸易代表对其认为的汇率操纵行为采取措施。这一新的监管机制可能会引发新的贸易紧张局势。
债务与危机 16
导读：本文节选自世界银行2020年1月发布的《全球经济展望：慢速增长，政策挑战》4.3部分——《债务与危机》，这一部分通过计量经济学方法说明债务积累将在多大程度上增加危机发生的可能性。
利率下降，风险上升 22
导读：较低的长期收益率或将促使机构投资者寻求风险更高、流动性更差的投资以获取目标回报，而风险的上升则可能导致投资基金、养老基金和人寿保险公司脆弱性进一步加剧，并对金融稳定造成严重影响。此外，机构投资者对收益的追求可能带来额外的风险承担，低收益率促使投资基金之间投资组合相似性提高，在出现不利冲击时或将放大市场抛售行为的影响；而为满足养老基金非流动性投资产生的或有需求，则可能限制其在压力时期维持市场稳定作用的发挥；高回报保证和期限错配正推动部分寿险公司增加跨境投资，这可能带来跨境冲击的外溢。潜在的脆弱性或将扩大冲击的影响，因此应当对其进行密切监测与谨慎管理。
美元借贷、公司特征和外部融资机会 28
导读：影响非美元公司发行美元债券因素很多，本文基于公司层面的最新数据研究了非美元公司如何根据其公司特征来应对美元融资机会。
聚焦中国
中国新冠病毒健康危机也对其经济构成威胁 29
导读：在中国的中部城市—武汉出现首例致命新冠病毒病例后，这一个月期间确诊和死亡病例数不断攀升，中国领导层面临着近20年来最大的公共卫生危机。除了惨痛的人员伤亡，这场健康危机肯定会对中国经济放缓造成损失，并伴随着中国股市的亏损。
新冠疫情不至于带来中国衰退，但会有更多刺激和债务积累 31
导读：新冠疫情对中国经济影响的严重程度不仅取决于病毒爆发的程度和深度，还取决于政府的应对措施。作者认为，此次冠状病毒疫情爆发不会导致中国经济衰退，但确保经济增长目标的成本将会很高。冠状病毒对中国经济的负面影响可能是中期的，而不是短期的，原因在于预计随之而来的大规模刺激政策，以及由此产生的不可避免的过度杠杆。
中国不会在2020年进行大规模刺激 33
导读：当前中国经济正面临全球金融危机以来最困难的挑战，其是否会采取扩张政策来刺激经济引起了广泛关注。本文作者认为，尽管存在一系列不利因素，中国并未打算采取全面的刺激政策。2020年的中央经济工作会议的重点是稳定的逆周期调节，这对金融稳定来说是个好消息。
中国的双赢合作是欧洲的损失吗？ 35
导读：目前，中国的“一带一路”倡议对于欧洲来说似乎并非一个好的合作项目。原因主要集中在欧洲公司缺乏关于项目及时充分的信息，背靠国家支持的中国企业在竞标中更有价格优势等。未来，有三个主要的机会可能可以解决这些问题，而欧洲国家也应该在谈判中，关注“积极互惠”和对市场准入的审查。
战略观察
金融科技的监管挑战 38
导读：金融科技公司和大型科技公司正在越来越多地涉足银行业。本专栏介绍了日内瓦第二十二期世界经济报告，该报告探讨了这些新的技术驱动型进入者对全球银行业和监管当局带来的挑战，并指出监管者需要提高技术水平并加强对未知领域的探索。
经济状况评估和货币政策立场 41
导读：在本文中，作者简要讨论了对美国和全球经济的展望。此外，作者探讨这些展望以及其他发展对能源行业前景的影响。最后，作者阐述了对美国当前货币政策立场的看法。
经济政策
银行审慎监管的趋同——缺失了什么? 47
导读：市场分割的一个重要根源，是监管上的分歧或者司法管辖区在应用《巴塞尔协议III》和其他全球银行业标准时的差异。本文利用金融稳定委员会的报告，找出银行业监管分歧的具体来源。虽然消除各司法管辖区之间的所有监管差异既不可行、也不可取，但是实现各司法管辖区更一致的做法可能会带来好处。同时，有各种各样的工具可以用来解决不合理的监管分割。
本期智库介绍 50