*中国社科院世经政所CEEM（世界经济预测与政策模拟实验室）讨论稿，2018年1月15日
《全球智库半月谈》(总第135期)
目 录
世界热点
2018世界经济展望 5
导读：上任一年来，特朗普政府在国内外做出了一系列影响深远的政策改革。在未来一年内，这些政策将给世界经济带来哪些影响？又有哪些关键性的趋势值得我们密切关注？作者给出了分析。
2018增长展望 8
导读：尽管近年来经济增长不及预期，美国的经济在年初还是展现出了良好势头。美国总统特朗普讲签署有史以来最大规模的一次性减税政策。这一举措可能会对美国经济产生积极影响，但我们也不应忽略经济中的下行风险，如债务问题、收入不平等问题和政府支出问题。
欧洲2018的机遇和风险 11
导读：新的一年可以很好地延续欧洲2017年的经济增长——但一些迫在眉睫的政策和政治问题不容忽视。
美国复苏罕见平衡 13
导读：本文比较了1970年以来美国每次经济扩张时期中，各项指标的增长率。发现美国本次的经济扩张中各项指标增长率都保持在2.5%以内，达到罕见的平衡。虽然这并不能完全避免金融冲击的出现，但增长率的平衡仍然是个好消息。
特朗普的贸易“军火库” 16
导读：本文认为，特朗普的贸易政策激进主义将对中国到美国的出口形成威胁。
英国退欧的未来走向 18
导读：英国脱欧之后各个方面走向一直尚未明确。目前，关于英国是否需要收回对经济事务的监管权，还存在一些争议。本文中，作者从这一举措的三大点意义出发，说明了这一举措的必要性。
回顾2017 年：五张图表看清全球经济 21
导读：IMF概括2017年全球经济总结出五个特点。第一，全球经济加速增长；第二，全球贸易反弹；第三，全球需求增长势头加强；第四，就业率上升但工资疲软；第五，资产价格走高。
聚焦中国
中国银行资产质量的改善不能掩盖的问题 25
导读：最近，中国各银行资产质量的改善不能掩盖中国银行业在其他方面的问题。除了流动性问题之外, 还出现了其他结构性问题, 例如低利润率和有机资本不足等。
经济理论
过去一百五十年的主要资本回报率 27
导读：资本回报率在当前宏观经济辩论中起着举足轻重的作用。本文介绍了过去150年中发达经济体主要资产回报率的最新数据集。这些数据为经济学中几个长期存在的难题提供了新的解决方案，并揭示了与一些基本经济原则不一致的新关系。
非银行金融的崛起与货币政策传导 32
导读：有人猜测，非银行融资的增加削弱了货币政策传导机制。本文的研究表明：总体来讲，非银行金融机构往往比银行对货币政策的反应更加强烈，尽管货币政策在更多非银行金融中介存在的环境中仍然有效，但其传导机制需要不断地去适应这一新变化。
战略观察
加强特朗普的国家安全措施：促进人权 37
导读：特朗普在新年前夕发表了一些对伊朗人民反抗独裁政权的支持言论，声称美国将“严密监视违反人权的行为”。本作者认为，特朗普总统这种简单的声援是不够的，而且国家安全战略中对人权的重视度不足，丢失了美国一贯坚持的立场，不但不利于实现具有普遍意义的人权价值，而且不利于美国自身的利益。美国应积极地促进人权而不是仅仅简单地把它们冠以“美国价值”。
特朗普的国家安全战略：强力主权 40
导读：2017年12月18日，白宫发布了《国家安全战略》，特朗普总统选在华盛顿的里根大厦介绍该战略。本作者认为，该《战略》过分强调了国家主权，与美国主导创建的国际秩序是不相适应的，且其与特朗普的真实信仰和采取的实际行动也都是有矛盾的。同时特朗普处理外交的不稳定、交易性和狭隘思路将使美国的潜在“拥护者”减少。
本期智库介绍 43