*中国社科院世经政所CEEM（世界经济预测与政策模拟实验室）讨论稿，2016年10月15日
《全球智库半月谈》(总第106期)
目 录
世界热点
长期利率走低究竟是债券泡沫还是长期停滞 4
导读：过去欧洲主权债收益率下降源于如下几个因素：通胀预期的下降，伴随着信贷风险的风险溢价回落，以及最重要的由于均衡利率下降导致的实际利率下降。这些是导致欧洲长期利率下降的主要原因，而非是难以测度的债券市场泡沫。低利率是全球经济病的一种表现，而非原因。央行的行为不应该受到斥责，关键是处理导致长期利率下降的背后原因，以及找到解决低均衡利率对货币政策负面影响的方法。
全球化与中国增长：大势已去？ 7
导读：在过去10-20年，世界经济有两个最主要的问题，第一是全球化是否会长期发展？第二是新兴经济体的经济增长是否可持续。在这两个问题中，作者认为这其中最核心的角色是中国，这也带来了全球贸易的隐忧那么中国究竟能否实现可持续的稳定增长呢？作者在文中进一步回答了这个问题。
对美联储提高通胀目标的批评 9
导读：本文认为提高通胀目标不是一个好的举措。无论把提高通胀目标作为一项周期性政策还是永久性政策，均弊大于利。原因如下：第一，提高通胀目标会破坏美联储的信誉以及货币锚；第二，通胀目标提高2%会带来巨大的福利损失；第三，更低的利率可以提高通胀以及促进经济增长在现实中并不成立。
对质疑大陆伙伴关系的回应 11
导读：André Sapir 和 Guntram Wolff在本文中对他们之前提出的英国大陆伙伴关系的五个质疑做出了回应和澄清，认为这个框架并不会阻止国家自由运动，也不会传播政治风险。这是一条为欧盟成员国准备的新的路径。
全球治理
G20与全球治理 13
导读：本文检验了G20的演进历程、表现，并就成员国对G20峰会承诺的遵守程度与本国政策措施进行了对比，结果显示，尽管本国政策能够很好地预测对G20承诺的遵守程度，后者却无法预测随后国内政策的变化。由此可见，国际经济与政治合作是本国政策的表现，而非原因。因此，改进本国政策最有助于推进G20进程，但这一改进并不取决于G20。
经济政策
如何塑造美国新的贸易政策 17
导读：近年来，反全球化的声浪在美国相当高涨。美国应该如何调整未来的贸易政策？决策层又应该采取哪些手段，来重新赢得公众对全球化和自由贸易的支持？本文作者对这些问题进行了分析，并提出了解决方案。
促进增长，适应变化 19
导读：全球经济复苏疲软而又脆弱，我们需要做出正确的宏观经济政策决定，并保持经济开放。限制贸易和经济开放不利于全球经济增长，必然导致最脆弱群体的福利恶化。我们需要采取措施促进包容性增长。财政政策，货币政策以及结构性改革需要协调使用，不同经济体之间的政策也需要保持协调，实现正溢出效应。
金融稳定政策的目标 22
导读：金融稳定政策的目标至今尚不清楚。目标成功与否是使金融体系富有弹性，从而避免系统性崩溃的损失，还是能够管理信贷周期，包括资源配置不当和过度负债的损失呢？本专栏认为，此问题的答案对于什么可以适当地被委托给独立的“宏观审慎监管”有重要的暗示。
聚焦中国
中国无法避免银行危机 25
导读：从历史和国际标准来看，中国的债务尤其企业债务非常巨大。本文关注最近几年中国债务的急剧增加，由于债务主要集中在产能过剩和竞争力较弱的传统行业，中国债务的脆弱性因此加深。政府似乎只是在采取措施遏制企业债务上升，但这对避免长期增长放缓或中期的金融危机远远不够。
人民币加入SDR货币篮子的正面溢出效应 29
导读：十月一日，中国人民币正式加入SDR货币篮子。SDR篮子货币经历了悠久而复杂的变化，如今加入SDR货币篮子已经成为一国国际金融地位的象征。加入SDR货币篮子使得中国可以更好地开放国内市场，也将对其它国家产生积极影响。
战略观察
朝核试验十周年 31
导读：针对朝鲜近期完成的第五次核试验，大家对此进行了积极的关注和讨论。2016年10月7日对外关系委员会（CFR）网站发表文章《朝核试验十周年》，作者主要是通过朝鲜核试验的十年发展历程分析了朝核发展的最初意图、朝核武器与核试验发展的阶段、美国对此作出的回应以及朝鲜今后发展情形等问题。
朝核挑衅的加剧与驻韩美军决定部署萨德 34
导读：驻韩美军在韩国部署萨德系统引起了中国的强烈不满，本文作者试图从动机和能力两个方面解释部署萨德系统是针对朝鲜而非中国，只有解决朝核问题才能解决关于部署萨德系统的问题。
为管控对朝制裁的灰色地带——“战略物资交易”的国际合作的重要性 36
导读：针对有些人提出的“对朝制裁效果不彰、应扩大制裁框架”的意见，作者指出问题的关键是加强国际合作、阻断朝鲜所开拓的绕过制裁的迂回道路。
本期智库介绍 38